周，Alpine Macro在一份客户报告中审视了量化紧缩（QT）的现状。报告指出，随着美联储不断缩减其资产负债表，量化紧缩仍在持续推进，而自2022年6月以来，美联储的资产负债表已累计缩减了2万亿美元之巨。

该机构表示，量化紧缩近期导致货币市场利率急剧攀升，投资者也因此开始对金融市场潜藏的风险心生忧虑。

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Alpine Macro提醒，美联储资产负债表的快速缩减让人不禁回想起2019年的流动性紧缩风波。那时，量化紧缩曾引发货币市场剧烈震荡，最终迫使美联储不得不中止紧缩政策，并向市场注入大量流动性以稳定局势。

如今，量化紧缩仍在继续，有市场人士担忧是否会再次引发类似危机。然而，Alpine Macro却认为，2019年的流动性危机重演「可能性极低」。

与上次不同，Alpine Macro分析指出，本轮量化紧缩「对银行放贷活动的影响将较为有限」。

分析师观察到，信贷增长已出现加速迹象，这表明即便在美联储缩减资产负债表的情况下，放贷活动仍有望保持活跃。

实际上，他们进一步强调，「随着利率的逐步下调，消费贷款、房地产贷款以及商业与工业贷款均有望迎来加速增长」，这将有助于缓解量化紧缩对市场流动性的潜在紧缩效应。

分析师还认为，当前的量化紧缩策略设计合理，能够有效避免市场陷入混乱。他们指出，无论是「融资市场」还是「对更广泛经济的贷款活动」，都不太可能遭遇严重的中断。

他们总结认为，这种对量化紧缩的谨慎处理方式将有助于「降低经济衰退风险，促进经济平稳着陆，并为资产价格提供支撑」。

在Alpine Macro看来，尽管量化紧缩是市场关注的焦点之一，但它并不会对金融稳定构成直接且紧迫的威胁。相反，他们预计，随着利率的逐步放宽，信贷增长的持续以及经济动能的稳定，市场将继续保持稳健发展态势。